Dự toán giá trị hiện tại là gì?
Giá trị hiện tại:
Giá trị hiện tại chỉ đơn giản là nghịch đảo của giá trị tương lai. Nếu chúng ta có cơ hội nhận được một khoản tiền nhất định trong tương lai và chúng ta biết mức lãi suất phù hợp, chúng ta có thể tính giá trị của nó ngay hôm nay.
Hình ảnh lịch sự: battlegroundblog.com/wp-content/uploads/2013/01/nys.jpg
Trong khi chúng ta đã nói về dòng tiền gộp theo thời gian, chúng ta nói về việc giảm giá ngược thời gian. Khi tính toán giá trị hiện tại, lãi suất được phản ánh là lãi suất chiết khấu.
Để phát triển một hệ thống nhất quán của lý thuyết định giá bảo mật, nó đã trở thành mốt khi áp dụng các kỹ thuật của lý thuyết giá trị hiện tại vào định giá vốn chủ sở hữu. Để minh họa phương pháp đánh giá này, chúng ta hãy giả sử một nhà đầu tư, có chi phí vốn bằng k, là quyết định có nên đầu tư vào vốn chủ sở hữu của một công ty cụ thể hay không.
Bước đầu tiên, ông tính toán thu nhập được điều chỉnh trên mỗi cổ phần (EPS) trong vài năm qua, kiểm tra sự ổn định của thu nhập và tăng trưởng của họ, và trên cơ sở những phát hiện này và phân tích về triển vọng của công ty đưa ra ước tính về tương lai thu nhập trên mỗi cổ phiếu.
Để thuận tiện, chúng tôi giả định rằng thu nhập dự kiến là không đổi và bằng với mỗi cổ phần; những khoản thu nhập này sẽ được nhận vào ngày cuối cùng của mỗi năm; và rằng thu nhập sẽ tiếp tục vô tận trong tương lai. Giá trị của một cổ phần như vậy cho nhà đầu tư cụ thể này là gì? Với chi phí vốn là k, giá trị hiện tại của một phần vốn như vậy có thể được tính như sau:
Do đó, dòng thu nhập dự kiến, được vốn hóa bằng chi phí vốn của nhà đầu tư, đo lường giá trị chia sẻ nội bộ của anh ấy với anh ấy. Gọi giá trị hiện tại, chúng tôi thấy rằng nếu giá thị trường của cổ phiếu (P) thấp hơn giá trị nội tại của nó (V), nhà đầu tư nên mua cổ phiếu, vì giá trị hiện tại ròng là dương (V - P> 0). Mặt khác, nếu giá thị trường của cổ phiếu lớn hơn giá trị nội tại của nó, anh ta không nên thực hiện khoản đầu tư này vì giá trị hiện tại ròng của nó là âm (V - P <0).
Các nhà đầu tư khác nhau có thể được dự kiến để đánh giá đầu tư khác nhau. Một số người sẽ quyết định mua vốn chủ sở hữu trong khi những người khác sẽ quyết định không mua, hoặc bán nó nếu họ đã sở hữu một số. Hành vi khác biệt này phản ánh hai yếu tố chính
(a) Các cá nhân khác nhau có chi phí vốn khác nhau để việc tính toán sử dụng một tỷ lệ chiết khấu có thể dẫn đến NPV âm trong khi việc sử dụng tỷ lệ chiết khấu khác có thể mang lại NPV dương cho cùng thu nhập dự kiến.
(b) Ngay cả khi cả hai nhà đầu tư có cùng chi phí vốn, sự khác biệt trong ước tính lợi nhuận của công ty có thể dẫn đến các quyết định đầu tư khác nhau.
Để minh họa logic của cách tiếp cận giá trị hiện tại, trường hợp của Công ty ABC có thể được thực hiện. EPS của Công ty ABC là 12, 72 Rupee và giá thị trường trên mỗi cổ phiếu là 85, 00 Rupee năm 2002. Giả sử rằng trên cơ sở phân tích triển vọng của công ty, chúng tôi đưa ra kết luận rằng tỷ suất lợi nhuận sẽ tiếp tục vô thời hạn. Có trả tiền để mua cổ phần của Công ty ABC, với giá thị trường không?
Rõ ràng câu trả lời cho câu hỏi phụ thuộc vào chi phí vốn của nhà đầu tư. Bảng I tính toán giá trị của Công ty ABC với thu nhập dự kiến không đổi là 12, 72 Rupi / cổ phiếu, cho nhiều giả định khác nhau về tỷ lệ chiết khấu.
Nếu chúng tôi trừ tất cả các chi phí giao dịch và thuế chuyển nhượng, chỉ những nhà đầu tư có chi phí vốn thấp hơn 14, 96% mới thấy khoản đầu tư hấp dẫn. Đối với tỷ lệ chiết khấu cao hơn, giá mua, 85, 00 Rupee vượt quá giá trị của thu nhập được vốn hóa.
