Cấu trúc vốn của một công ty: Ý nghĩa và các yếu tố ảnh hưởng đến thiết kế của nó

Đọc bài viết này để tìm hiểu về ý nghĩa và các yếu tố ảnh hưởng đến việc thiết kế cấu trúc vốn của một công ty.

Ý nghĩa của cấu trúc vốn:

Cấu trúc vốn có thể được định nghĩa như sau:

Thiết kế cấu trúc vốn liên quan đến quyết định tỷ lệ các nguồn tài chính dài hạn khác nhau, vốn cổ phần, vốn cổ phần ưu đãi, nợ / trái phiếu, các khoản vay dài hạn khác và thu nhập giữ lại.

Khái niệm cấu trúc vốn được mô tả dưới đây:

Các quyết định theo tỷ lệ:

Gerstenberg định nghĩa cấu trúc vốn như sau:

Cấu trúc vốn Capital của một công ty (hoặc cấu trúc tài chính) đề cập đến cấu trúc vốn hóa của nó.

Điểm bình luận:

Nguồn tài chính ngắn hạn không bao giờ là một phần của cấu trúc vốn.

Các yếu tố chi phối việc thiết kế cấu trúc vốn:

Một số yếu tố chi phối việc thiết kế cấu trúc vốn được liệt kê dưới đây:

(i) Cân nhắc giao dịch trên vốn chủ sở hữu.

(ii) Mức độ cạnh tranh kinh doanh (dẫn đến sự ổn định của doanh số).

(iii) Giữ quyền kiểm soát quản lý công ty

(iv) Mục đích tài chính.

(v) Thời kỳ tài chính.

(vi) Tâm lý thị trường

(vii) Khiếu nại với các nhà đầu tư

(viii) Yêu cầu pháp lý.

Một mô tả ngắn gọn về từng yếu tố trên chi phối việc thiết kế cấu trúc vốn như sau:

(i) Cân nhắc về giao dịch trên vốn chủ sở hữu:

"Giao dịch trên vốn chủ sở hữu" là một yếu tố rất quan trọng - chi phối thành phần cấu trúc vốn của một công ty.

Giao dịch trên vốn chủ sở hữu ngụ ý - tận dụng lợi thế của vốn chủ sở hữu - bằng cách giữ tỷ lệ nhỏ so với tổng vốn cổ phần ưu đãi và vốn vay; và phân phối thu nhập thặng dư (tức là tỷ suất lợi nhuận trừ đi thu nhập cố định phải trả cho cổ phiếu ưu đãi và chứng khoán cho vay) trên vốn chủ sở hữu để tối đa hóa cổ tức vốn chủ sở hữu.

Cổ tức cao trên vốn chủ sở hữu sẽ dẫn đến giá trị thị trường của cổ phiếu vốn cao hơn; thêm vào thiện chí của công ty có thể được khai thác bởi lợi thế tốt nhất của nó.

Trên thực tế, thấp hơn là cơ sở vốn chủ sở hữu trong tổng cấu trúc vốn của công ty; tốt hơn là triển vọng của giao dịch trên vốn chủ sở hữu.

Giải thích về cách giao dịch trên vốn chủ sở hữu có thể?

Một công ty kiếm được lợi nhuận ở một tỷ lệ nhất định - cho dù vốn được sở hữu hay vay. Trên vốn vay và vốn cổ phần ưu đãi, một tỷ lệ thu nhập cố định (lãi cố định hoặc cổ tức cố định), được trả. Nếu tỷ lệ thu nhập chung cao hơn tỷ lệ thu nhập cố định phải trả trên chứng khoán thu nhập cố định; một khoản dư thừa còn lại. Thặng dư này có sẵn để trả cổ tức thêm trên vốn chủ sở hữu.

Hình minh họa:

Khái niệm giao dịch trên vốn chủ sở hữu có thể được giải thích, bằng cách minh họa sau: - Giả sử tổng vốn cơ sở của một công ty là R. 20, 00, 000 / - và tỷ lệ lợi nhuận là 15%. Bây giờ hãy xem xét hai tình huống sau đây.

Tình huống I:

Tổng số vốn của RL. 20, 00.000 / - chỉ bao gồm vốn cổ phần. Trong trường hợp này, tỷ lệ cổ tức vốn chủ sở hữu tối đa có thể là 15%.

Tình huống II:

Tổng số vốn của RL. 20, 00.000 / - bao gồm các yếu tố sau:

R. 10, 00.000 / - Trò chơi điện tử, trò chơi điện tử

R. 5, 00.000 / - Đầm cùi

R. 5, 00.000 / -

Bây giờ, công ty kiếm được tổng thu nhập là RL. 3, 00.000 / - tức là 15% của R. 20, 00.000. Trong số này. 3, 00.000, rupi 1, 00, 000 sẽ được trả dưới dạng lãi suất gỡ nợ (tức là 10% trên 10, 00, 000) và Rupi. 60.000 sẽ được trả dưới dạng cổ tức ưu đãi (tức là 12% vào ngày 5, 00.000).

Do đó, công ty sẽ còn lại với R. 1, 40.000 (3.00.000 - 1, 00.000 - 60.000). Điều này 1, 40.000 phân phối trên vốn chủ sở hữu của RL. 5, 00.000 sẽ đưa ra tỷ lệ 28% dưới dạng tỷ lệ cổ tức vốn chủ sở hữu, được tính như sau:

Do đó, trong tình huống thứ hai khi cơ sở vốn chủ sở hữu thấp hơn, tỷ lệ cổ tức vốn chủ sở hữu cao là có thể - dẫn đến giao dịch trên vốn chủ sở hữu.

(ii) Mức độ cạnh tranh kinh doanh (Dẫn đến sự ổn định của doanh số):

Trong trường hợp, một công ty đang tham gia vào một hoạt động, trong đó có một cuộc cạnh tranh kinh doanh lớn dẫn đến sự bất ổn về doanh số và sự không chắc chắn của thu nhập; việc sử dụng cổ phiếu là mong muốn hơn so với việc sử dụng các khoản nợ và các khoản vay dài hạn khác.

Trên thực tế, với sự không ổn định của doanh số và thu nhập không chắc chắn, việc trả lãi thường xuyên cho các khoản vay có thể tạo ra vấn đề cho công ty, trong một khoảng thời gian.

Đối với tình huống này, nếu một công ty tham gia vào một hoạt động có nhu cầu không co giãn và công ty có vị thế độc quyền như điện thoại, cấp nước, cung cấp khí đốt, dịch vụ vận tải, v.v.; công ty có thể có lợi khi sử dụng một tỷ lệ lớn chứng khoán cho vay trong cơ cấu vốn của mình; vì, do sự chắc chắn của doanh thu và lợi nhuận, việc trả lãi có thể không phải là vấn đề nghiêm trọng.

(iii) Giữ quyền kiểm soát quản lý công ty:

Nếu các nhà quảng bá của một công ty muốn giữ quyền quản lý công ty trong tay của chính họ; những chứng khoán đó sẽ có sự thống trị trong cấu trúc vốn của công ty, những người nắm giữ không thể can thiệp vào việc quản lý công ty.

Từ quan điểm này, cổ phiếu ưu đãi và ghi nợ sẽ thích hợp hơn cổ phiếu vốn chủ sở hữu; vì các cổ đông ưu tiên và chủ nợ không thể can thiệp vào quản lý công ty.

Trên thực tế, các cổ đông vốn có quyền biểu quyết độc quyền cho chính quyền của công ty và chịu trách nhiệm cho sự can thiệp tối đa trong quản lý công ty.

(iv) Mục đích tài chính:

Trường hợp mục đích của tài chính là để đáp ứng một số chi tiêu không hiệu quả; phát hành cổ phiếu vốn và giữ lại thu nhập có thể là một nguồn tài chính tốt hơn.

Tuy nhiên, trong trường hợp cần có tài chính để đáp ứng một số chi tiêu sản xuất, các khoản nợ và các khoản vay dài hạn khác có thể được xem xét tốt hơn cho mục đích này; như với thu nhập bổ sung từ chi phí sản xuất này, việc trả lãi có thể được thực hiện dễ dàng một cách thường xuyên.

(v) Thời kỳ tài chính:

Trường hợp tài chính được yêu cầu bởi một công ty trên cơ sở lâu dài hoặc trong một khoảng thời gian rất dài; phát hành cổ phiếu vốn, phát hành các khoản nợ không thể hoàn trả, sẽ là nguồn tài chính tốt hơn.

Tuy nhiên, nếu công ty chỉ yêu cầu tài chính trong một giai đoạn trung gian, giả sử 3, 4, 5 hoặc 7 năm; phát hành cổ phiếu ưu đãi và ghi nợ có thể mua lại, phải được ưu tiên. Vì các chứng khoán này có thể được mua lại, ban quản lý có thể phát hành chúng trong một thời gian thích hợp tương ứng với nhu cầu tài chính trung gian; và mua lại khi thời hạn tài chính kết thúc.

(vi) Tâm lý thị trường:

Những chứng khoán phải tìm một vị trí thống trị trong cấu trúc vốn của một công ty, sẽ không chỉ phụ thuộc vào những cân nhắc của công ty nội bộ; nó sẽ phụ thuộc nhiều vào tình cảm chiếm ưu thế trên thị trường chứng khoán.

Khi thị trường chứng khoán có triển vọng lạc quan, phát hành cổ phiếu vốn cổ phần và cổ phiếu ưu đãi có thể nhận được phản hồi tốt hơn từ công chúng đầu tư. Mặt khác, khi thị trường chứng khoán bị chi phối bởi những cân nhắc bi quan; vấn đề về ghi nợ có thể nhận được phản hồi mong muốn - vì đảm bảo thanh toán lãi cố định.

(vii) Khiếu nại với các nhà đầu tư:

Các loại chứng khoán doanh nghiệp khác nhau thu hút các loại nhà đầu tư khác nhau. Cổ phiếu vốn chủ sở hữu được yêu thích bởi các nhà đầu tư rủi ro, có tính chất đầu cơ. Các khoản nợ, mặt khác, được ưa thích bởi các nhà đầu tư cực kỳ thận trọng, những người muốn có thu nhập thường xuyên và an toàn đầu tư.

Cổ phiếu ưu đãi hấp dẫn những người thận trọng với các nhà đầu tư, nhưng không thận trọng như những người chỉ thích trái phiếu / ghi nợ cũng không táo bạo như các nhà đầu tư cổ phần. Các quản lý công ty phải phát hành tốt hơn tất cả các viz chứng khoán. vốn chủ sở hữu, ưu tiên và ghi nợ, trong một tỷ lệ cân bằng - để có được đăng ký từ tất cả các loại nhà đầu tư trong xã hội.

(viii) Yêu cầu pháp lý:

Trong khi phát hành các chứng khoán khác nhau, ban quản lý công ty cũng được hướng dẫn (chứ không phải quy định) bởi những cân nhắc về mặt pháp lý. Ví dụ, ở Ấn Độ, một công ty ngân hàng chỉ có thể phát hành cổ phiếu vốn chủ sở hữu, theo quy định của Đạo luật Điều chỉnh Công ty Ngân hàng.

Nhận xét chung:

Các yếu tố khác nhau chi phối cấu trúc vốn của công ty nên được xem xét tập thể, vì đã đưa ra một thiết kế lý tưởng của cấu trúc vốn.