Tỷ lệ cố định và hệ thống gỗ Bretton của tỷ giá hối đoái

Tỷ lệ cố định và hệ thống gỗ Bretton của tỷ giá hối đoái!

Cho đến một vài năm trước, có hệ thống tỷ giá hối đoái cố định được giới thiệu trong năm cuối của Thế chiến thứ hai. Hệ thống tỷ giá cố định này thuộc Hệ thống ngoại hối Bretton Woods được gọi là Hệ thống Bretton Woods khi một nhóm các nhà kinh tế từ Hoa Kỳ và Châu Âu gặp nhau tại Bretton Woods, một thị trấn ở New Hampshire để đưa ra hệ thống này.

Theo thỏa thuận được đưa ra ở đó, một tổ chức quốc tế, được gọi là Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF) đã được thành lập để quản lý hệ thống tỷ giá hối đoái cố định mới. Theo các quy tắc được đóng khung theo thỏa thuận, Hoa Kỳ đã sửa chữa một mệnh giá hoặc mệnh giá tương đương với đồng đô la của mình về mặt vàng, trong khi các quốc gia khác được yêu cầu sửa chữa các đồng bằng cho đồng tiền của mình bằng đô la.

Vì đô la Mỹ được gắn với vàng, nên các loại tiền tệ của các quốc gia khác có tỷ giá hối đoái cố định với đô la Mỹ sẽ tự động được chốt (nghĩa là cố định) với một giá trị vàng nhất định. Chính phủ Hoa Kỳ đã cam kết duy trì khả năng chuyển đổi giữa đô la và vàng ở mức cố định, trong khi các quốc gia khác đồng ý duy trì khả năng chuyển đổi của các loại tiền tệ của họ bằng đô la Mỹ.

Hoa Kỳ đã cố định $ 3 5 mỗi ounce vàng theo tỷ lệ chuyển đổi. Việc thay đổi các tỷ giá hối đoái cố định này (mất giá hoặc đánh giá lại) đã được thực hiện với sự đồng ý của IMF trong trường hợp mất cân bằng cơ bản trong cán cân thanh toán.

Thỏa thuận Bretton Woods không xác định sự mất cân bằng cơ bản nhưng trong thực tế, điều đó có nghĩa là thâm hụt kinh niên và lớn trong cán cân thanh toán. Do đó, khi một quốc gia đang bị thâm hụt lớn và liên tục trong cán cân thanh toán, IMF đã cho phép phá giá đồng tiền của mình đến mức cần thiết để cải thiện cán cân thanh toán, IMF đã cho phép phá giá đồng tiền của mình đến mức cần thiết để cải thiện số dư của vị trí thanh toán.

Do đó, đối mặt với vấn đề nghiêm trọng về cán cân thanh toán, Ấn Độ đã phá giá đồng rupee 36, 5% vào năm 1966. Một lần nữa vào tháng 7 năm 1991, Ấn Độ phá giá đồng rupee khoảng 20% ​​để vượt qua cuộc khủng hoảng ngoại hối nghiêm trọng do thâm hụt ngân sách cán cân thanh toán.

IMF duy trì các quỹ hoặc dự trữ với chính nó được đóng góp bởi các quốc gia thành viên. IMF được trao quyền cho vay các quốc gia thành viên khi họ bị thâm hụt ngắn hạn hoặc tạm thời trong cán cân thanh toán từ dự trữ của mình. Trong trường hợp mất cân bằng cơ bản, chức năng của nó là khuyên các quốc gia giảm giá trị tiền tệ của họ để vượt qua vấn đề thâm hụt trong cán cân thanh toán. Mục đích là để đạt được một hệ thống tỷ giá hối đoái tương đối cố định hoặc ổn định cần thiết cho việc thúc đẩy thương mại thế giới.

Có thể lưu ý rằng, theo Hệ thống Bretton Woods, để duy trì tỷ giá hối đoái ở mức quy định, Chính phủ (hoặc Ngân hàng Trung ương của họ) phải giữ cho mình dự trữ ngoại tệ được quốc tế chấp nhận.

Do đó, vàng, trong năm trước được dùng làm tiền tệ quốc tế đã được thay thế bằng dự trữ ngoại tệ được sử dụng rộng rãi trong các giao dịch quốc tế. Đồng đô la Mỹ trở thành loại tiền tệ quan trọng trong đó dự trữ sẽ được các quốc gia khác giữ để duy trì tỷ giá hối đoái của đồng tiền của họ. Pound Sterling's, Marks Đức, Yên Nhật cũng được giữ cho mục đích này.

Để duy trì tỷ giá hối đoái cố định, Hệ thống Bretton Woods cần có sự can thiệp của Chính phủ hoặc Ngân hàng Trung ương của họ. Cách họ duy trì giá trị trao đổi của đồng tiền của mình bằng cách sử dụng dự trữ ngoại tệ được minh họa trong hình 35.9, nơi cung và cầu cung DD và SS của đô la Mỹ được rút ra. Dọc theo trục X, số lượng đô la Mỹ và trên trục Y, giá trị của đồng đô la Mỹ tính theo đồng rupee Ấn Độ được đo lường.

Điều này sẽ làm giảm lượng cung đô la Mỹ gây ra sự dịch chuyển sang trái trong đường cung của đô la Mỹ sang S'S 'Bây giờ, với đường cầu DD của đô la không đổi, theo tỷ giá HOẶC số lượng cung cấp đô la Mỹ rơi vào RL trong khi lượng cầu đô la tiếp tục là RE.

Do đó, nhu cầu vượt quá của đô la Mỹ xuất hiện ở tỷ giá hối đoái cố định HOẶC và nếu để tự do cho các lực lượng thị trường, tỷ giá hối đoái cân bằng sẽ tăng lên mức OR '. Đó là, giá của đồng đô la Mỹ tính theo đồng rupee sẽ tăng giá hoặc nói cách khác, đồng rupee của Ấn Độ sẽ mất giá.

Để duy trì tỷ giá đồng rupee tính theo đồng đô la, và để ngăn nó mất giá, Chính phủ hoặc RBI phải bán đô la Mỹ từ dự trữ ngoại hối của mình để tăng nguồn cung đô la Mỹ trên thị trường. Đây là cách tỷ giá hối đoái của các quốc gia khác nhau vẫn cố định mặc dù những thay đổi thường xuyên về nhu cầu và cung ứng tiền tệ của họ.

Sự sụp đổ của hệ thống Bretton Woods:

Hệ thống tỷ giá hối đoái cố định theo sự sắp xếp của Bretton Woods đã chịu áp lực nặng nề trong những năm sáu mươi và cuối cùng nó sụp đổ vào đầu những năm bảy mươi. Như đã thấy ở trên, theo Hệ thống Bretton Woods, đồng đô la Mỹ đã trở thành tiền tệ được quốc tế chấp nhận, trong đó dự trữ của các quốc gia được giữ cho các giao dịch quốc tế.

Trước khi hệ thống Bretton Woods, vàng được chấp nhận là phương tiện trao đổi quốc tế. Theo Hệ thống Bretton Woods, đồng đô la Mỹ cũng đảm nhận vai trò của tiền tệ quốc tế vì ba lý do. Đầu tiên, sau Thế chiến II, Hoa Kỳ nổi lên là nền kinh tế mạnh nhất. Thứ hai, Hoa Kỳ đã tích lũy được một lượng lớn vàng.

Thứ ba, trong thời gian 1934 và 1971, Hoa Kỳ đã tuân theo chính sách bán và mua vàng cho các quốc gia khác với tỷ giá cố định là 35 đô la mỗi ounce. Theo Hệ thống Bretton Woods, đồng đô la đã được chuyển đổi thành vàng với tỷ lệ cố định (nghĩa là 35 đô la mỗi ounce), nó được coi là "tốt như vàng".

Do nguồn cung vàng của Thế giới không tăng đủ để đáp ứng yêu cầu mở rộng nhanh chóng thương mại và tài chính quốc tế, đồng đô la ngày càng trở thành đồng tiền thế giới trong đó dự trữ quốc tế được giữ bởi nhiều quốc gia. Nhưng một vấn đề nghiêm trọng đã phát sinh gây ra sự sụp đổ của hệ thống Bretton Woods.

Hoa Kỳ đã thâm hụt lớn và liên tục trong cán cân thanh toán trong những năm 50 và sáu mươi. Để đáp ứng những thiếu hụt này, Mỹ đã sử dụng dự trữ vàng của mình để thực hiện thanh toán cho các quốc gia khác, đặc biệt là Đức và Nhật Bản. Rõ ràng, điều này không thể tiếp tục mãi mãi vì dự trữ vàng của nó cuối cùng đã hết.

Trên thực tế, đây là lỗ hổng lớn trong hệ thống tỷ giá hối đoái cố định được thông qua theo thỏa thuận Bretton Woods. Hơn nữa, do kết quả của cán cân thanh toán thặng dư với Hoa Kỳ, các quốc gia khác, đặc biệt là Đức và Nhật Bản, đã mua không chỉ vàng mà còn một lượng lớn đô la từ Hoa Kỳ được giữ làm dự trữ.

Với việc thời gian dự trữ đô la và vàng do các quốc gia khác nắm giữ tăng lên rất nhiều trong khi dự trữ vàng với Hoa Kỳ giảm rất nhiều, người ta nghi ngờ về khả năng Hoa Kỳ thực hiện các cam kết chuyển đổi đô la thành vàng theo thỏa thuận tỷ giá 35 USD mỗi ounce.

Những lo ngại lan rộng đã xuất hiện rằng sẽ có đồng đô la, nghĩa là các quốc gia nắm giữ đô la sẽ cố gắng đổi lấy đô la để lấy vàng. Nếu nó thực sự xảy ra, nó sẽ gây tổn hại lớn cho thương mại và tài chính quốc tế.

Do đó, trong bối cảnh thâm hụt lớn và liên tục trong cán cân thanh toán, Chính phủ Hoa Kỳ đã quyết định rút chuyển đổi đồng đô la sang vàng với mức 35 đô la mỗi ounce vào ngày 15 tháng 8 năm 1971.

Điều này mang lại sự sụp đổ của Hệ thống Bretton Woods, được hỗ trợ bởi cam kết của Hoa Kỳ để chuyển đổi đô la thành vàng theo tỷ lệ cố định. Với điều này, mối liên kết giữa vàng và giá trị quốc tế của đồng đô la đã kết thúc và do đó, đồng đô la đã được thả nổi, nghĩa là cho phép tỷ giá hối đoái của nó với các loại tiền tệ khác được xác định bởi các lực lượng thị trường.