Cơ chế của phương pháp tiếp cận tiền tệ đối với cán cân điều chỉnh thanh toán

Cơ chế của cách tiếp cận tiền tệ đối với cán cân điều chỉnh thanh toán!

Cách tiếp cận tiền tệ đối với cán cân thanh toán là một lời giải thích về cán cân thanh toán tổng thể. Nó giải thích những thay đổi trong cán cân thanh toán về mặt cầu và cung tiền.

Theo cách tiếp cận này, một số dư thâm hụt thanh toán luôn luôn và ở khắp mọi nơi là một hiện tượng tiền tệ. Vì vậy, nó chỉ có thể được sửa chữa bằng các biện pháp tiền tệ.

Giả định của nó :

Cách tiếp cận này dựa trên các giả định sau:

1. "Luật một giá" giữ cho hàng hóa giống hệt nhau được bán ở các quốc gia khác nhau, sau khi cho phép chi phí vận chuyển.

2. Có sự thay thế hoàn hảo trong tiêu dùng ở cả thị trường sản phẩm và vốn đảm bảo một mức giá cho mỗi hàng hóa và một mức lãi suất duy nhất giữa các quốc gia.

3. Mức sản lượng của một quốc gia được giả định một cách ngoại sinh.

4

5. Giả định rằng theo tỷ giá hối đoái cố định, việc khử trùng dòng tiền là không thể thực hiện được theo luật của một mức giá trên toàn cầu.

6. Nhu cầu về tiền là nhu cầu chứng khoán và là chức năng ổn định của thu nhập, giá cả, của cải và lãi suất.

7. Cung tiền là một cơ sở tiền tệ bao gồm tín dụng trong nước và dự trữ ngoại hối của đất nước.

8. Nhu cầu về số dư tiền danh nghĩa là một chức năng tích cực của thu nhập danh nghĩa.

Học thuyết:

Với những giả định này, cách tiếp cận tiền tệ có thể được thể hiện dưới dạng mối quan hệ sau đây giữa cầu và cung tiền:

Nhu cầu về tiền (M _D ) là một hàm ổn định của thu nhập (Y), giá cả (P) và lãi suất (i)

M _D = f (Y, P, i) Quang (1)

Cung tiền (M _s ) là bội số của cơ sở tiền tệ (m) bao gồm tiền trong nước (tín dụng) (D) và dự trữ ngoại hối của quốc gia (R). Bỏ qua m cho đơn giản là một hằng số,

M _S = D + Rơi (2)

Vì ở trạng thái cân bằng, cầu tiền bằng với cung tiền,

M _D = M _s .. (3)

hoặc M _D = D + R [M _S = D + R] Rời (4)

Số dư thâm hụt hoặc thặng dư thanh toán được thể hiện bằng những thay đổi trong dự trữ ngoại hối của đất nước. Như vậy

R = ∆M _D - ∆Dio (5)

Hoặc ∆R = Bơi (6)

Trong đó B đại diện cho cán cân thanh toán bằng với chênh lệch giữa thay đổi về nhu cầu tiền (∆M _D ) và thay đổi tín dụng trong nước (∆D).

Số dư thâm hụt thanh toán có nghĩa là B âm làm giảm R và cung tiền. Mặt khác, thặng dư có nghĩa là B dương làm tăng R và cung tiền. Khi B = O, nó có nghĩa là cân bằng bop hoặc không cân bằng BOP.

Cơ chế điều chỉnh tự động trong các phương pháp tiền tệ được giải thích theo cả hệ thống tỷ giá hối đoái cố định và linh hoạt.

Theo hệ thống tỷ giá hối đoái cố định, giả sử rằng M _D = M _S sao cho BOP (hoặc B) bằng không. Bây giờ giả sử cơ quan tiền tệ làm tăng cung tiền trong nước, không có thay đổi về cầu tiền. Kết quả là, M _S > M _D và có thâm hụt BOP.

Những người có số dư tiền mặt lớn hơn tăng mua hàng để mua thêm hàng hóa và chứng khoán nước ngoài. Điều này có xu hướng tăng giá của họ và tăng nhập khẩu hàng hóa và tài sản nước ngoài. Điều này dẫn đến tăng chi tiêu cho cả tài khoản hiện tại và vốn trong BOP, do đó tạo ra thâm hụt BOP.

Để duy trì tỷ giá hối đoái cố định, cơ quan tiền tệ sẽ phải bán dự trữ ngoại hối và mua tiền trong nước. Do đó, dòng chảy dự trữ ngoại hối có nghĩa là sự sụt giảm của R và trong cung tiền trong nước. Quá trình này sẽ tiếp tục cho đến khi M _S = M _D và một lần nữa sẽ có trạng thái cân bằng BOP.

Mặt khác, nếu M _S <M _D theo tỷ giá hối đoái nhất định, sẽ có thặng dư BOP. Do đó, mọi người có được đồng nội tệ bằng cách bán hàng hóa và chứng khoán cho người nước ngoài. Họ cũng sẽ tìm cách có được số dư tiền bổ sung bằng cách hạn chế chi tiêu tương đối với thu nhập của họ.

Cơ quan tiền tệ về phần mình, sẽ mua ngoại tệ dư thừa để đổi lấy tiền trong nước. Sẽ có dòng dự trữ ngoại hối và tăng cung tiền trong nước. Quá trình này sẽ tiếp tục cho đến khi cân bằng M _S = M _D và BOP sẽ được khôi phục lại. Do đó, thâm hụt hoặc thặng dư BOP là một hiện tượng tạm thời và tự điều chỉnh (hoặc tự động) trong dài hạn.

Điều này được giải thích trong Hình 4 Trong Bảng (A) của hình, M _D là đường cầu tiền ổn định và M _S là đường cung tiền. Đường ngang m (D) đại diện cho cơ sở tiền tệ là bội số của tín dụng nội địa, D cũng không đổi. Đây là thành phần trong nước của cung tiền, đó là lý do tại sao đường cong M _S bắt đầu từ điểm C.

Đường cong M _S và M _D giao nhau tại điểm E nơi cân bằng thanh toán của quốc gia ở trạng thái cân bằng và dự trữ ngoại hối của nước này là HOẶC. Trong Bảng (B) của hình, PDC là đường cong mất cân bằng thanh toán được vẽ dưới dạng chênh lệch dọc giữa _các đường cong M _s và M _D của Bảng (A). Như vậy, điểm B ₀ trong Bảng (B) tương ứng với điểm E trong Bảng (A) khi không có sự mất cân bằng về cán cân thanh toán.

Nếu M _S <M _D có BOP dư thừa trong Bảng (A). Nó dẫn đến dòng dự trữ ngoại hối tăng từ OR ₁ lên OR và tăng cung tiền để mang lại trạng thái cân bằng BOP tại điểm E. Mặt khác, nếu M _S > M _D, thì thâm hụt BOP bằng DF.

Có dòng chảy dự trữ ngoại hối giảm từ OR ₂ xuống OR và giảm lượng cung tiền để thiết lập lại trạng thái cân bằng BOP tại điểm E. Quá trình tương tự được minh họa trong Bảng (B) của hình mà trạng thái mất cân bằng BOP là tự điều chỉnh hoặc tự động khi thặng dư B ₁ S ₁ và thâm hụt B ₂ D ₁ bằng nhau.

Theo hệ thống tỷ giá hối đoái linh hoạt (hoặc thả nổi), khi B = O, không có thay đổi trong dự trữ ngoại hối (R). Nhưng khi có thâm hụt hoặc thặng dư BOP, những thay đổi về nhu cầu tiền và tỷ giá hối đoái đóng vai trò chính trong quá trình điều chỉnh mà không có bất kỳ dòng chảy hoặc dự trữ ngoại hối nào.

Giả sử cơ quan tiền tệ làm tăng cung tiền (M _S > M _D ) và có thâm hụt BOP. Những người có số dư tiền mặt mua thêm hàng hóa do đó tăng giá hàng hóa trong nước và nhập khẩu. Có sự mất giá của đồng nội tệ và tăng tỷ giá hối đoái.

Sự tăng giá, đến lượt nó, làm tăng nhu cầu về tiền do đó mang lại sự bình đẳng của M _D và M _S mà không có bất kỳ dòng chảy dự trữ ngoại hối nào. Điều ngược lại sẽ xảy ra khi M _D > M _S, giá giảm và đồng nội tệ giảm tự động loại bỏ nhu cầu dư thừa về tiền. Tỷ giá giảm cho đến khi M _D = M _S và BOP ở trạng thái cân bằng mà không có bất kỳ dòng dự trữ ngoại hối nào.

Đó là những lời phê bình:

Cách tiếp cận tiền tệ đối với cán cân thanh toán đã bị chỉ trích trên một số tính:

1. Nhu cầu về tiền không ổn định:

Các nhà phê bình không đồng ý với giả định về nhu cầu tiền ổn định. Nhu cầu về tiền ổn định trong dài hạn nhưng không phải trong ngắn hạn khi nó cho thấy sự ổn định kém hơn.

2. Việc làm đầy đủ không có thể:

Tương tự, giả định về việc làm đầy đủ là không thể chấp nhận được vì tồn tại tình trạng thất nghiệp không tự nguyện ở các quốc gia.

3. Luật giá một không hợp lệ:

Frankel và Johnson cho rằng luật một giá giữ cho hàng hóa giống hệt được bán là không hợp lệ. Điều này là do khi các yếu tố sản xuất được đưa vào các ngành sản xuất hàng hóa phi thương mại, nhu cầu vượt quá đối với hàng hóa không được giao dịch sẽ tràn vào nguồn cung hàng hóa giao dịch giảm. Điều này sẽ dẫn đến nhập khẩu cao hơn, và làm xáo trộn luật một giá cho tất cả hàng hóa giao dịch.

4. Sự không hoàn hảo của thị trường:

Ngoài ra còn có sự không hoàn hảo của thị trường ngăn cản luật một giá hoạt động đúng ở nhiều thị trường đối với hàng hóa giao dịch. Có thể có sự khác biệt về giá do thiếu thông tin về giá cả ở nước ngoài và các quy định thương mại mà các thương nhân phải đối mặt.

5. Không thể khử trùng:

Giả định rằng việc khử trùng dòng tiền là không thể theo tỷ giá hối đoái cố định, đã không được các nhà phê bình chấp nhận. Họ cho rằng, việc triệt sản dòng tiền là hoàn toàn có thể nếu khu vực tư nhân sẵn sàng điều chỉnh thành phần của danh mục tài sản của mình liên quan đến tầm quan trọng tương đối của trái phiếu và số dư tiền, hoặc nếu khu vực công chuẩn bị điều hành ngân sách cao hơn thâm hụt bất cứ khi nào nó có số dư thanh toán thâm hụt.

6. Liên kết giữa BOP và Cung tiền không hợp lệ:

Cách tiếp cận tiền tệ dựa trên liên kết trực tiếp giữa BOP của một quốc gia và tổng cung tiền. Điều này đã được các nhà kinh tế đặt câu hỏi. Mối liên kết giữa hai bên phụ thuộc vào khả năng của cơ quan tiền tệ để vô hiệu hóa dòng vốn vào và chảy ra của dự trữ ngoại hối khi có thâm hụt BOP và thặng dư. Điều này đòi hỏi một số mức độ khử trùng của dòng chảy bên ngoài. Nhưng điều này là không thể do toàn cầu hóa thị trường tài chính.

7. Bỏ qua chạy ngắn:

Cách tiếp cận tiền tệ có liên quan đến trạng thái cân bằng dài hạn tự điều chỉnh trong BOP. Điều này là không thực tế vì nó không mô tả thời gian ngắn mà nền kinh tế đi qua để đạt đến trạng thái cân bằng mới. Như Giáo sư Krause đã chỉ ra, sự tập trung vào phương thức tiền tệ trong dài hạn đã loại bỏ tất cả các vấn đề khiến cho cán cân thanh toán trở thành một vấn đề.

8. Bỏ qua các yếu tố khác:

Cách tiếp cận này bỏ qua tất cả các yếu tố thực tế và cấu trúc dẫn đến mất cân bằng trong BOP và chỉ tập trung vào tín dụng trong nước.

9. Bỏ bê chính sách kinh tế:

Cách tiếp cận này nhấn mạnh vai trò của tín dụng trong nước trong việc mang lại trạng thái cân bằng BOP và bỏ bê các biện pháp chính sách kinh tế. Theo giáo sư Currie, cán cân thanh toán cân bằng cũng có thể đạt được nhờ các chính sách chuyển đổi chi tiêu hoạt động thông qua dòng chảy thực và ngân sách chính phủ.

Phần kết luận:

Bất chấp những chỉ trích này, cách tiếp cận tiền tệ là thực tế ở chỗ nó phải xem xét cả tiền trong nước và tiền nước ngoài. Nhấn mạnh không phải là sự thay đổi giá tương đối, nhưng ở mức độ mà nhu cầu về số dư tiền thật sẽ được thỏa mãn từ các nguồn nội bộ, thông qua việc tạo tín dụng hoặc từ các nguồn bên ngoài thông qua thặng dư hoặc thâm hụt trong cán cân thanh toán. Một sự cân bằng của thâm hụt hoặc thặng dư thanh toán có thể được điều chỉnh thông qua những thay đổi trong cung tiền và hậu quả của chúng đối với thu nhập và chi tiêu, hay nói chung hơn là sản xuất và tiêu thụ hàng hóa.